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硅片:淡季不淡有望延续

来源:金融投资报    时间:2021-02-23

中环股份近日发布硅片价格调整,其中G12硅片上调0.12元/片至5.6元/片,M6硅片上调0.1元/片至3.35元/片,G1硅片上调0.1元/片至3.25元/片。

需求强势是硅片涨价的核心驱动因素。近期组件-电池-硅片的需求传导轨迹清晰,具体来看:2021年一季度组件需求向好,组件龙头企业2020年一季度订单基本排满,其中节前备货需求突出;根据卓创资讯数据,2021年1月末全国光伏玻璃在产日熔量29980吨,环比增长1.5%,2月随着福莱特等新增产能逐步释放产能将进一步增加。价格方面,光伏玻璃2月报价环比持平,同时玻璃企业库存维持在7天内,供给增加而价格环比持平印证组件环节需求维持强势;电池产能的年末集中投产及新增改造,进一步带动对于硅片的需求。

原料端,硅料价格持续上扬助推价格上涨。根据硅业分会数据,本周国内单晶复投料价格区间在9.4-9.5万元/吨,成交均价达9.48万元/吨,较年初上涨9.7%;单晶致密料价格区间在9.2-9.3万元/吨,成交均价为9.25万元/吨,较年初上涨10.1%,进一步支撑硅片价格的上涨。

后续看,节后需求有望好于预期。我们认为节后需求环比下降市场或有预期,主逻辑在于节后将受国内假期及英式财年国家抢装结束的影响。不过在碳中和以及平价逻辑驱动下,装机需求有望超预期。考虑到原材料价格处于高位,谨慎接单的企业订单水平仍高于去年同期,印证此点。因此,我们虽维持全年硅片价格有所调整的判断,但整体跌幅预计有限,硅片龙头企业有望凭借更高的订单锁定比例以及大尺寸结构性改善,毛利率水平有望维持在近25%的年均水平。综上,我们继续推荐光伏板块的投资机会。

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